Relevante caída de Adidas Intl en la Bolsa alemana

La cifra de negocio de Adidas International en el tercer trimestre registró un aumento anual del 11%, hasta 6.408 millones de euros, aunque al descontar el efecto del tipo de cambio el incremento fue del 4%. Las ventas de Adidas a tipo de cambio neutral en China disminuyeron, según informaciones preliminares,  “a una fuerte tasa de dos dígitos”, lo que refleja las continuas restricciones generalizadas relacionadas con la Covid-19, mientras que excluyendo el mercado chino, los ingresos sin efectos cambiarios en los otros mercados de la compañía combinados continuaron creciendo a una tasa de dos dígitos durante el trimestre.

El margen bruto de la marca de las tres bandas disminuyó un punto porcentual en el trimestre, al 49,1%, y el margen operativo alcanzó el 8,8%, frente al 11,7% del mismo periodo de 2021. A su vez, el beneficio neto por operaciones continuas fue de 179 millones de euros, un 62,6% menos que en el tercer trimestre de 2021.

IMPACTO ADVERSO

El resultado entre julio y septiembre refleja el impacto adverso de costes excepcionales por importe de casi 300 millones sobre el beneficio neto, cuya mayor parte corresponde a la decisión de la empresa de iniciar la liquidación de sus operaciones comerciales en Rusia.

Como resultado del deterioro de la tendencia del tráfico en China, la mayor actividad de liquidación de inventarios y unos costes extraordinarios totales de alrededor de 500 millones de euros, Adidas ha revisado a la baja su orientación para todo el año.

RETROCESO EN LAS PREVISIONES DE INGRESOS

De este modo, la multinacional de las tres bandas ahora espera que sus ingresos a tipo de cambio neutral crezcan a una tasa de un dígito medio en 2022, cuando anteriormente esperaba una tasa de un dígito entre medio y alto, lo que refleja un crecimiento de ingresos de dos dígitos durante el cuarto trimestre, impulsado por la Copa Mundial de la FIFA 2022.

Asimismo, ahora espera que el margen bruto sea de alrededor del 47,5% en 2022, frente a la anterior previsión del 49%, por lo que se prevé que el margen operativo de la compañía sea de alrededor del 4% en 2022, por debajo del 7% estimado anteriormente.

MENOR BENEFICIO NETO

El pronóstico de beneficio neto por las operaciones continuas se ha recortado a unos 500 millones de euros desde el nivel de alrededor de 1.300 millones estimado con anterioridad.

De cara a 2023, Adidas confía en que la no recurrencia de los atípicos de alrededor de 500 millones de euros asumidos en 2022 tenga un impacto positivo en la evolución de su resultado neto en el mismo orden de magnitud. Además, a la luz del difícil entorno del mercado, la compañía estableció un programa de mejora de la eficiencia para salvaguardar la rentabilidad de la empresa en 2023, incluyendo varias iniciativas destinadas a mitigar los aumentos de costes resultantes de la presión inflacionaria en los mercados de la empresa, la cadena de valor, así como movimientos de divisas desfavorables.

VIENTOS EN CONTRA

“En total, se espera que el programa, que supondrá unos costes únicos de alrededor de 50 millones de euros en el cuarto trimestre de 2022, compense los vientos en contra de los costes de hasta 500 millones de euros en 2023”, ha indicado la multinacional, que espera que el programa permita aportar también unos 200 millones a los beneficios del próximo ejercicio.

James Grzinic, analista de Jefferies, explica que los inversores estarán “desconcertados” por la rapidez con la que la previsión anterior “se ha desmoronado bajo el escrutinio de un consumidor más estresado”.

“Se necesita claridad en el frente de liderazgo para “permitir a los inversores centrarse en los méritos fundamentales del negocio”, añade esta firma de análisis.

MAGNITUD DE LA PERDIDA MAYOR DE LO ESPERADA

Por su parte, Edouard Aubin, analista de Morgan Stanley, considera que  “la magnitud de la pérdida es probablemente mayor de lo esperado”. El margen bruto implícito del cuarto trimestre está 640 puntos básicos por debajo de las de consenso, mientras que el margen Ebit está 970 puntos básicos por debajo.

Los expertos de RBC consideran que Adidas se encuentra en medio de un “doloroso ciclo de reducción de beneficios que refleja la limpieza del mercado chino y la ralentización de la demanda en los mercados occidentales”.

CONTAGIO DE OTRAS MARCAS

Los analistas se ha n sorprendido por la magnitud del recorte protagonizado por Adidas y esta fuerte caída en la Bolsa alemana ha arrastrado a otras compañías del sector como Puma, que ha cedido un 4,2% y de JD Sports, que ha perdido cerca del 9%.

Mientras, Nike, Under Armour y Foot Locker que cotizan en EE UU caen el mercado fuera de hora.

Por su parte, en la Bolsa española, Inditex encaja un recorte del 5% y es el valor del Ibex que resta más puntos al mismo.